专题：capital_expenditure

本文分析了AI数据中心的财务危机，指出AI公司依赖融资租赁和外部资金维持运营，训练成本未被计入毛利率，导致盈利前景不明朗。文章揭示了行业对资本的高度依赖，并批评了部分公司对成本和影响的不透明处理。

文章分析了AI基础设施建设的经济与物理可行性，探讨了中美在AI投资、供应链和能源方面的竞争。通过两种情景预测，揭示了AI发展可能带来的巨大资本支出和电力需求，并质疑中国在长期AI竞赛中的优势是否可持续。